La ampliaciуn de Popular, un flotador para la banca de inversiуn

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La ampliaciуn de Popular, un guindola para la banca de inversiуn


Actualizado: 27/05/2016 23:32 horas





La operaciуn repartirб hasta 100 millones entre los bancos de inversiуn espaсoles, que viven su peor aсo por ingresos desde 2003.


UBS y Goldman Sachs estбn de enhorabuena. Ellos y el resto de los bancos que han accedido al sindicato que asegurarб la ampliaciуn de renta de Popular. La operaciуn no estб exenta de riesgos (la entidad rebusca 2.500 millones de euros en el mercado con el ganzúa de un descuento sobre la cotizaciуn del 47% frente al precio de obstrucción de las acciones de la firma del pasado miйrcoles), pero los bancos de inversiуn que van a participar en ella se repartirбn la comisiуn mбs suscripción que ha pagado el sector financiero en las ъltimas ampliaciones de renta que ha habido en Espaсa: el 3,875%.


Una cantidad asн no es desdeсable en el panorama contemporáneo. Los ingresos por comisiones estбn desplomados en el sector en todo el mundo y tambiйn en Espaсa. De hecho, la caнda en zona franquista es superior a la que se da en otros lugares: en estos momentos, la banca de inversiуn ha recaudado 293 millones en Espaсa en lo que va de aсo, lo que supone un recortadura de casi el 55% con respecto a lo que llevaban ingresado en 2015 por estas mismas fechas y la último cuantнa desde 2003, segъn las estimaciones de Dealogic.


En Europa, en cambio, la caнda roza el 25% y a escalera mundial el retroceso supera sutilmente el 22%.


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En este dominio, Popular supondrб un revulsivo importante. El cárcel puede calar a retribuir una comisiуn total del 3,875%, que se divide entre un fijo del 3,575% (a repartir de forma diferente entre las entidades en funciуn del papel que desempeсan) y una comisiуn de йxito discrecional del 0,3%. La guarismo mundial es incluso superior a la que pagу el faja madrileсo en su ъltima ampliaciуn, cuando la comisiуn ascendiу al 3,5%, y supera en un punto porcentual a las que ha abonado Sabadell en el pasado mбs nuevo.


Puesto que el objetivo es entender 2.500 millones de euros, los bancos que estбn en la operaciуn pueden ingresar de forma conjunta hasta 96,875 millones de euros, una cantidad que supone ganar en una sola transacciуn un tercio de las comisiones que se han generado por todos los conceptos en Espaсa en cinco meses.


"El segmento de renta fija ha ido poco mejor, porque ha habido muchas emisiones de bonos, empezando por las que ha hecho el Estado", seсalan fuentes de un sotabanco de inversiуn. "Pero en el бrea de operaciones en el mercado bursбtil estбn todos un poco caninos; la actividad ha estado casi paralizada este aсo", aсade.


Suscripción competencia


UBS y Goldman Sachs han sido los primeros afortunados en la ampliaciуn de hacienda de Popular. El mesa suizo serб coordinador general y el estadounidense, co-coordinador. Como ha avanzado EXPANSIУN, otras entidades se han unido ya a la registro, con Santander, BBVA, Morgan Stanley, Barclays, Citigroup y Deutsche Bank a la cabecera de las firmas con un segundo papel mбs importante, seguidas de HSBC, Credit Suisse, Sociйtй Gйnйrale y Nomura, acompaсadas finalmente por Fidentiis y N+1.


La competencia ha sido elevada. "Muchos han querido participar para aumentar su cuota de ingresos", aseguran fuentes del mercado. De ahн la larga letanía de bancos seleccionados.


Las ъnicas cautelas que podrнan poseer tenido las entidades para participar en la operaciуn proceden de los riesgos potenciales que puedan poner en peligro el йxito de la ampliaciуn. Los hay globales, como el temor a una caнda musculoso del crecimiento mundial o a algъn susto internacional, y los hay locales, como la situaciуn particular de Popular.


"La recomendaciуn de los bancos de inversiуn a las entidades es que amplнen hacienda con algъn objetivo, como una adquisiciуn o una operaciуn de crecimiento, porque en esos casos es mбs fбcil colocar las acciones. No es el caso de Popular", explica un directivo de un lado de inversiуn. Pese a ello, fuentes del sector creen que el aventura de reforzar la colocaciуn de Popular es acotado y que, dada la situaciуn de la banca de inversiуn, este ejecutor no ha afectado.


Popular centrarб la atenciуn del sector en los prуximos dнas, pero siquiera harб milagros. Incluso con los casi 100 millones de euros que su ampliaciуn puede inyectar en forma de comisiones, los ingresos de la industria en lo que va de 2016 seguirбn siendo muy inferiores a los del aсo pasado.


Todos los segmentos de la banca de inversiуn estбn ahora peor que hace un examen. El negocio de deuda es el que menos cae, pero aun asн lo hace un 13,5%. La sucesivo de la cinta es la actividad de prйstamos sindicados, cuyos ingresos han retrocedido un 35%. A partir de ahн, los nъmeros rojos crecen y llegan hasta el 58% en fusiones y adquisiciones y al 89% en operaciones en el mercado bursбtil, siempre segъn los datos de Dealogic. A este ъltimo campo es al que pertenece la ampliaciуn de hacienda anunciada por Popular y de ahн el interйs de los bancos de inversiуn por entrar en ella. Este segmento lleva recaudados solo 30 millones de euros en comisiones en los casi cinco meses que han transcurrido del aсo. La ampliaciуn del tira madrileсo puede lograr a repartir mбs del triple.


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